Tarih : 03/12/2025

Marbaş Menkul Değerler’in raporunda TÜFE’nin, kasım ayında aylık yüzde 0,87 yıllık yüzde 31,07 artış kaydederek beklenti dahilinde piyasa beklentilerin altında sonuçlandığı aktarıldı. Raporda şunlar kaydedildi:

“Eğlence ve kültür tarafında çeşitli dalgalanmalar kaynaklı ölçümler girerken, alkollü içecekler ve tütün, ulaştırma, konut, çeşitli mal ve hizmetler, lokanta ve oteller tahminlerimiz çerçevesinde gerçekleşti. Gıda tarafında baz etkisi kaynaklı aylık düşüş izleniyor. Endeks farkları eğer nötr olsa idi enflasyon Kasım ayında yüzde 1,03 ile medyan tahminimize erişecekti.

Eğitim ve konut katılığını sürdürürken lokanta ve oteller grupları da TÜFE üzerinde sonuçlanmıştır. Gıda ve alkolsüz içecekler yüksek bazdan olumlu yararlanmıştır. Veriler yıllık bazda Markartölçer, kart harcaması ve haftalık ölçümlemelerimize paralel sonuçlanmıştır.

Bu veriler ışığında enflasyon verisini riskli varlıklar için olumlu karşılıyoruz. Beklentiler bakımından değerlendirecek olursak: Aralık ayı özelinde yüzde 0,7, Ocak ayı özelinde yüzde 3,3 bandında enflasyon ölçümü yapmaktayız. Burada alan açılımı söz konusu olmaya devam edecektir. yüzde 32 tahminlemesi ve hatta TCMB’nin tahmini olan yüzde 31-33 aralığının altında bir 2025 yılı enflasyonu potansiyeli oluştu.

Bu verilerle 2025 yılını yüzde 30,7-31 aralığında 2026 yılına ise yüzde 29-29,3 ile başlayacağını hesaplıyoruz. Gözetim amacıyla medyan enflasyon tahminimizi yüzde 32’den yüzde 31’e çekiyoruz. Aralık ayı toplantısında ikincil bir şok olmadıkça en kötü senaryoda 100 baz puan indirim yapılacağını ve swap faizlerini gözeterek 150 baz puan indirim beklentimizi 200 baz puana yükseltiyoruz. Yılsonunda yüzde 31 enflasyon yüzde 37,5 politika faizi ile kapatacağını tahmin ediyoruz.”