Faiz İndirimi Reel Ekonomiyi Canlandırabilir

faiz-indirimi-reel-ekonomiyi-canlandirabilir-13091909

Faiz İndirimi Reel Ekonomiyi Canlandırabilir

BIST 100 Endeksi 15 günlük yükseliş trendine devam ediyor. Dün de % 0.5 artarak 102,447 seviyesinden kapandı. Banka Endeksi ise % 1.9 daha arttı. Borsada dünkü hacmin 11 milyar TL’ye ulaşması, yeni alıcılarla satıcıların mücadelesinin gücünü gösteriyor.

2018 Ekim’inde TÜFEdeki artış % 25’e ulaşmışken sonrasında yaşanan dengelenme sürecinde TÜFE’deki artış hızı yavaşlamıştı. Bu yıl Haziran ayında TÜFE % 15.72’ye inince TCMB’nin elinin rahatladığı ve faizi indirmesi konuşuluyordu. Murat Uysal başkanlığındaki ilk para politikası toplantısında 25 Temmuz’da politika faizi % 24.0’den 425 baz puan indirimle % 19.75e çekildi. Ağustosta toplantısı olmayan TCMB, dünkü toplantısında faizi 325 baz puan daha indirerek % 16.50 ye çekmiş oldu. Önceki toplantıda 250, bu toplantıda 275 baz puan indirim bekleyen ekonomistlerden daha fazla indirim yapan Merkez Bankası, bunun için enflasyondaki düşüşün ve yurtdışında faizlerdeki olumlu havanın etkisini kullanmış oldu diyebiliriz. Bakan Albayrak, "Enflasyonda hem TÜFE, hem de ÜFE'de eylül ayında tek haneli rakamları yakalayacağımız net bir şekilde görülüyor" dedi.

TCMB sonrasında kararlarını açıklayan Avrupa Merkez Bankası, politika faizine dokunmazken mevduat faizini % 0.10 azaltarak % 0.50 negatife çekti. Banka, Kasım ayından itibaren her ay 20 milyar Euroluk varlık alımı programına başlayacak ve üstelik zaman sınırı koymuyor. Euro Bölgesinin büyüme beklentileri 2019 yılı için %1.2’den %1.1’e, 2020 %1.4 düzeyinden %1.2’ye indirildi. Ancak bu beklentilerde Brexit’in kötü gerçekleşmesinin negatif etkileri yok. Açıklamalarla beraber Euro/dolar 1.0925’e kadar gerilese de sonrasında yeniden 1.1080e kadar yükseldi. TL ise % 1.5 değer kazanarak 5.66 ya kadar yürüdü ve günün en çok değer kazanan parası oldu.

TCMB’nin son kararı, fasit bir daireye hapsolan reel ekonomiye can suyu olabilir. Zira faizler yüksek olunca kredi alınamıyor, üretim/satış hacmi düşüyor, işsizlik artıyor ve ekonomi büyüyemiyor. Bu da faizlerin yüksek kalmasının devamını sağlıyor. İşte bu döngüdeki “yüksek faiz” kısmına TCMB müdahale ederek bu sürecin büyüme yönünde evrilmesine destek olacaktır. Umarız diğer şartlar da uygun olur ve büyümeye katkı artar. Zira 2019 yılının ilk iki çeyreğinde kamu harcamaları ve net ihracat dışında büyümeye pozitif katkı verilememişti.

Şunu da belirtmek gerekir ki TCMB 24 Ekim ve 12 Aralık’ta yine toplanacak. Bu toplantılarda da indirimin devamı ile yılsonunda % 14.50’ye inmesi muhtemeldir. Yani Ekim toplantısında 100 baz puan, Aralık toplantısında 100 baz puanlık indirim bekliyoruz. Ancak son 10 günde ABD başta global faizlerdeki yükseliş trendi sürerse yada enflasyon beklentileri aşarsa Aralık indirimi riske girebilir.

STRATEJI

BIST100 Endeksi 15 günlük yükselen trendde 95 binden 103 bine ulaştı. Buralar direnç görevi görebilir. Destekler ise 101,500 aşağı kırılmadan hedge önerilmez. Güne hafif artışla bir başlangıç bekleniyor.

Yunus KAYA

Araştırma Müdürü

ALNUS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş